由于美国政府关门停摆滨州塑料挤出机 ，原本受关注的3日非农就业数据延迟发布，这也意味着，在经济数据“真空”的情况下，美联储10月降息几乎板上钉钉。

截至3日收盘，美国三大股指涨跌不一，标普500指数涨0.01%，纳斯达克指数跌0.28%，道琼斯工业指数涨0.51%。当时，如英伟达、特斯拉、亚马逊等科技七巨头悉数回调，其他热门人工智能（AI）标的亦有所回落，英特尔跌1.26%，甲骨文跌0.91%。

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本周标普500指数以0.81%的涨幅收官，9月以来美股都以“缓慢进”的方式不断攀升，这也带动亚洲股市冲高，韩国Kospi指数以接近11%的单月涨幅称冠。“在缺乏新数据的情况下，市场几乎认定10月30日将自动降息（原先交易员认为若就业数据强于预期，可能使得美联储暂缓降息）。”高盛对冲基金主管帕斯特里罗（Tony Pasquariello）在10月3日的市场观察笔记中提及，即使过去一个月部分降息预期流失，美股仍在上涨。多位美股交易员也对一财经表示，季度末本该带来一定的卖压，近期回购也有所减少，但美股走势始终未被动摇。事实表明市场仍不断有人接盘。虽然这种涨势令人“有点窒息”，但投资者仍不敢与之对抗。

俄克拉荷马雷霆的夺冠赔率是1赔1.83，断层跑榜单。雷霆队继上赛季夺得总冠军后，本赛季更加一发不可收拾。他们在前21场比赛中赢下了其中的20场，战绩遥遥先其他球队。NBA杯小组赛也是4战全胜，同时还是所有8强球队中净胜分高的。随着球队二号得分手杰伦-威廉姆斯的复出，雷霆的实力毫无疑问将会更加恐怖。

雷霆队上赛季捧起NBA桂冠，自西雅图迁来后，整整17年收获队史一面冠军旗帜。SGA是球队夺冠基石，他攻守兼备，上赛季荣膺MVP和FMVP，霍姆格伦和杰伦·威廉姆斯则成为夺冠的左右手。休赛期，雷霆与三位核心球员完成顶薪续约，这也帮助球队保持长期竞争力。NBA已经连续7年没有球队卫冕了，只要保持健康，他们有很大希望克服卫冕道路上遭遇的挑战。

新赛季雷霆夺冠赔率1赔3.4遥遥先一众球队，作为本赛季的卫冕冠军，今年夏天采取以稳为主的策略，并没有对冠军阵容进行大刀阔斧的改革，而是成功与亚历山大、杰伦-威廉姆斯和切特-霍姆格伦这三位核心球员完成续约，保障了球队稳定的架构。上赛季亚历山大不仅带雷霆取得68胜14负的联盟一战绩，其个人还达成了单赛季同时获得常规赛MVP和总决赛MVP的神迹。更为可怕的是，雷霆作为一支青年军仍有很大的上升空间，如果保持健康滨州塑料挤出机 ，未来多年他们都将是NBA总冠军有力的争夺者。

10月或再迎降息

在参议院新一轮开会前，美国政府将继续保持关门，而国会两党之间的对立可能让停摆延续更久。特朗普的筹码是威胁大规模解雇联邦雇员以及冻结民主党州的资金和项目，而当政府资金耗尽时，总统有权调配现有资源。

也正因如此，原定于3日出炉的非农数据被迟发布，市场走势或许会继续围绕降息展开。原本非农数据可能会影响降息预期。

嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对一财经解释称，上周四公布的美国二季度增长数据预期，同比从3.3%上调至3.8%，为2023年三季度以来的快增速。消费者支出从1.6%上升至2.5%，而销售额从6.8%上调至7.5%。二季度通胀率也小幅走高，PCE价格修正为2.1%，核心PCE为2.6%，级核心通胀（即剔除住房后的服务通胀）为2.4%。这一度让交易员对美联储的降息路径提出了质疑。数据公布当日，联邦基金期货仍定价11月降息有85%的可能，但低于当周早些时候的近乎板上钉钉。12月降息的可能当时下滑至60%。

辛普森表示，市场本来普遍预计9月新增5万就业人口，前值2.2万，失业率预计维持在4.3%滨州塑料挤出机 ，时薪增速预计持平于3.7%。除了新数据，此前两个月的非农是否会遭遇下修本来也是关注焦点。但目前数据无法获得，若政府关门持续，通胀数据等关键数据的发布可能也会被影响，这恐引发市场混乱。

在9月的议息会议上，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定降息25个基点至4.00%~4.25%之间，而且美联储预计年内还有2次降息。高盛预计，异型材设备2025年累计将降息3次，并在2026年再降2次至3.375%，2027年降一次至3.125%，2028年不变，长期或中利率维持在3%；瑞银则预计，美联储或将在未来的3次政策会议上分别降息25BP，到明年1月累计共降息100个基点。

美股强势程度预期

当前，美股的强势程度出众人预期。尤其是9月向来是美股季节差的一个月，但在AI浪潮驱动下，美股逆势冲高，多家华尔街投行给出了标普500指数7000点以上的目标位。10月的一周，美股也收涨。

帕斯特里罗新表示，虽然这轮的质（偏向低质量股票）和持续时间（距上次明显回调已六个月）可能令人意外，但市场行为并非难以理解。“换句话说，当前的情况是——美联储正在降息，美国GDP接近3%，金融环境仍偏紧，股市在高位。与此同时，创新应用的故事本周遍地开花。”他说道。

在他看来，尽管当前信息有限，但大趋势很明确——周期加速在近数据中已清晰可见滨州塑料挤出机 ，机构用于衡量美国经济意外的MAP指数升至今年1月以来高，亚特兰大联储对三季度GDP的追踪预测为3.8%。美国经济的韧再次出人意料。

就关税的冲击而言，目前影响并不均衡，机构认为，尽管总能找到疲弱的板块，但那种统一的、预示经济衰退的信号至今缺失。随着时间移、关税影响逐渐见顶，衰退论调越来越难站得住脚。每过去一个月没有出现衰退信号，衰退叙事的“有期”就缩短一步。

季度末本该带来一定的供给压力，近期回购也有所减少，但标普500的走势始终未被动摇。有交易员对一财经表示，每次担心行情“油箱见底”，结果却持续。事实表明市场仍不断有人接盘。目前，长线基金重新入场，看涨期权成交量也爆表。投机科技板块持续火热，高盛的非盈利科技公司篮子（GSXUNPTC）本周又涨7%，自4月低点以来已翻倍。

亚洲股市跟涨

一般而言，美国降息且经济不衰退的情境利好亚洲股市，这次也不例外。

亚洲市场中滨州塑料挤出机 ，韩国KOSPI指数一举突破关键点位，本周收于3444点，一个月的涨幅出10%；日经225指数近期也再度飙升，突破45769点。

近期，每天都有关于海力士、三星、甲骨文、Nebius Cloud等的新闻，AI相关投入不断增加，驱动韩国股市冲高。现实很简单——AI需求远供给，是否会出现产能过剩和减记还需时间观察，但目前市场仍在享受营收加速增长周期。

就日本而言，自民党总裁选举将于4日举行，日经225指数站在历史高位。“我对选举结果无偏好，但看到‘小泉’这个名字时，不免回忆起其父执政时期的‘摇滚’行情。银行股在那几年节节攀升：比如2003年涨幅49%，2004年涨幅26%，2005年又涨了58%。”帕斯特里罗称。

辛普森对一财经表示，获胜者大概率成为下一任日本相。从目前的选情来看，日本很有可能迎来战后年轻相（小泉进次郎）或位女相（高市早苗）。前者出身于传统的政治世家，政治立场温和是党内的大公约数，但资历尚浅；后者出身草根，是安倍路线的坚定追随者，即支持减税、财政刺激和宽松货币政策，但其右翼形象可能成为减分项。

“从更广泛的党内民调来看，高市早苗支持率保持先，但在自民党议员中，小泉进次郎支持率更高。在特殊的两轮选举制度之下，这样的民调令结果变得难以预测。”他称，候选人将对日本未来的财政和货币政策产生重要影响，从而影响日元资产价格，因此交易者需要留意下周一开盘后的跳空风险。

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韦薇

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